人们通常从政治、环境或社会角度来讨论气候变化。而机构投资者则越来越多地从另一个角度来审视这一问题：风险管理。
无论个人对气候政策持何种观点，有一点现实是难以忽视的。与气候相关的动态可能会在较长时期内影响经济活动、监管、基础设施、保险成本、供应链以及资产估值。
对于投资视野以十年而非季度为单位的投资者而言，这些因素值得关注。
气候风险
挑战在于，人们往往对气候风险及其对投资的影响存在误解。
一些投资者认为，要具备气候韧性，就必须避开某些整个行业。另一些人则认为，气候因素与投资组合的构建无关。这两种做法都收效甚微。
机构投资者应通过将风险分为两大类，来识别和管理重大风险：
- 物理风险。这些风险可能直接影响资产、企业及经济活动。
- 极端天气事件
- 洪水
- 水资源短缺
- 基础设施脆弱性
- 转型风险。这些风险可能改变行业的经济状况和竞争格局
- 监管政策的变化
- 碳定价机制
- 技术颠覆
- 消费者偏好的变化
对于家族办公室而言，实际的问题并非气候变化是否会完全按照预测那样发生，而是投资组合在各种可能的结果下是否具备足够的韧性。
家庭需要问：
- 哪些资产面临重大的实物风险？
- 哪些行业可能容易受到政策变化的影响？
- 哪些企业具备良好的适应能力？
- 这些风险在估值中是否得到了充分体现？
如果全球能实现2050年“净零”目标，欧元区政府债券的收益率可能会更高
来源：安联全球投资者（Allianz Global Investors）持仓数据。持仓数据截至2023年9月29日。数据源自NGFS情景门户和MSCI。数据截至2023年11月30日。
一个例子是，如果“2050年净零排放”目标得以实现，这将对欧元区政府债券的收益率产生何种影响。仅这一种情景下预期收益率的差异，就可能对整个投资组合产生负面影响。
因此，领先的机构投资者越来越多地在多种情景下对投资组合进行压力测试，而不是仅依赖单一预测来构建稳健的投资组合。这种做法既承认了不确定性，又提高了应对准备。
关键要点
成功的投资始终需要预判长期结构性变化，并在这些变化完全反映在市场价格之前就采取行动。
与气候相关的动态，可能会成为未来几十年影响资本市场的最重要的结构性力量之一。
对于肩负着跨代传承财富重任的投资者而言，理解这些动态关系以构建多资产投资组合，已不再是可有可无的选择，而是日益成为必要之举。
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