从历史上看，全球投资者在很大程度上都是在发达市场所塑造的框架内开展投资活动的。

美国曾是世界的创新引擎。欧洲则是一个主要的经济集团。大多数机构资产配置模型都是基于发达市场在增长、人口结构和资本形成方面的假设构建的。

这一框架正在逐渐发生变化。

来源：《2018/19年度政府投资公司（GIC）政府投资组合管理报告》。

亚洲的崛起已不再仅仅是一个经济故事，而日益成为一个资本市场故事。

对于家族办公室、养老基金和机构投资者而言，理解亚洲日益重要的作用，可能会成为未来几十年最重要的战略考量之一。

全球经济重心的转移

在现代历史的大部分时间里，经济实力一直在各地区之间逐渐转移。今天，我们正在目睹又一次这样的转变。

亚洲目前为全球GDP增长做出了重大贡献，且拥有许多全球增长最快的经济体。

各消费阶层的支出（占全球总支出的百分比）

来源：《亚洲贸易处于转折点》，布鲁金斯学会，塞巴斯蒂安·埃卡特、葛军、哈桑·扎曼，2023年3月20日

预计东亚新兴经济体的总体消费支出将继续增长，并超越美国，成为全球经济的主要驱动力。

该地区得益于：

• 庞大且不断增长的消费者群体
• 不断壮大的中产阶级
• 城市化进程不断加快
• 生产率的提高
• 技术的快速采用

与过去几十年不同，经济增长不再仅集中在中国。

印度、印度尼西亚、越南及其他东南亚经济体正日益成为推动区域经济增长的重要力量。这种多元化趋势增强了亚洲整体的投资吸引力。

亚洲的财富创造引擎

或许比GDP增长更重要的是财富创造的速度。在整个亚洲，企业家们正以前所未有的速度创办企业。

科技、制造业、医疗保健、金融服务和消费品行业继续创造新的财富和投资机会。

这导致以下方面出现显著增长：

• 家族办公室
• 私营投资公司
• 风险投资公司
• 私募股权基金

新加坡已成为这一趋势的主要受益者之一。这个城邦国家已成为许多亚洲及全球家族的首选司法管辖区，这些家族寻求政治稳定、监管透明以及完善的金融基础设施。

随着中美之间地缘政治不确定性日益加剧，新加坡已成为一个备受信赖且中立的对话平台，也是合作的重要试验田。

中国之外

多年来，投资亚洲实际上就意味着投资中国。但现在情况已不再如此。

中国仍然是全球经济的重要组成部分，特别是在制造业、科技和工业产能方面。

然而，投资者越来越认识到，亚洲的投资机会远不止于一个国家。

印度提供：

• 有利的人口结构
• 扩建数字基础设施
• 国内消费的快速增长

东南亚拥有：

• 年轻人群
• 制造业扩张
• 供应链多元化

随着全球企业寻求替代高度集中的生产网络，印度尼西亚、越南和菲律宾等国可能会从长期的结构性转变中受益。

亚洲资本的崛起

从历史上看，资本主要从发达市场流向新兴经济体。

如今，资本在亚洲内部以及从亚洲流向全球市场的趋势日益明显。亚洲的家族办公室、主权财富基金和机构投资者正逐渐成为全球资本配置的主要力量。

亚太地区股票交易已收盘

来源：《亚洲在全球资本市场中的作用日益增强》，FTCP Insights，2026年1月22日

这具有深远的影响。

投资趋势不仅越来越受到纽约和伦敦的影响，也越来越受到新加坡、香港、东京、孟买等区域中心的影响。

家族办公室的发展机遇

对于长期投资者而言，亚洲在多个资产类别中都蕴藏着投资机会：

• 公开上市股票：成长型企业与不断扩大的国内市场。
• 私募股权：创业生态系统与家族企业。
• 基础设施：交通、物流、数字基础设施及能源转型项目。
• 私人信贷：该地区融资需求正迅速扩大。
• 实物资产：工业地产、物流及城市开发机遇。

重要的是，其中许多机遇是由结构性增长驱动的，而非短期市场周期所致。

风险不容忽视

亚洲的投资前景虽极具吸引力，但并非没有挑战。投资者必须考虑：

• 地缘政治紧张局势
• 监管不确定性
• 治理标准
• 汇率波动
• 政治风险

这些风险在各国之间存在显著差异，这进一步凸显了有选择性且纪律严明的投资的重要性。

对投资组合构建的启示

将一小部分资本配置给“亚洲”这一传统做法，可能会越来越难以满足需求。

机构投资者开始认识到，亚洲或许值得进行专门的战略考量，而非将其视为边缘化的资产配置。

目标并不一定是不加区分地增加亚洲资产配置，而是要确保投资组合能够恰当地反映亚洲在全球经济活动中可能发挥的日益重要的作用。

关键要点

亚洲的崛起并非一个短期投资主题，而是一场长期的结构性转变。

对于肩负着跨代传承和增值财富使命的家族办公室而言，忽视这一转型将变得越来越困难，甚至可能完全无法忽视。

问题已不再是亚洲是否值得关注，而是投资组合的配置是否足以应对这样一个世界——在这个世界里，亚洲所扮演的角色比过去重要得多。

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